都說(shuō) AI 殺死了搜索，谷歌用財(cái)報(bào)告訴你，事實(shí)恰恰相反。
谷歌母公司 Alphabet2026 財(cái)年一季度收入 1099 億美元，同比增長(zhǎng) 22%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 397 億美元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 36.1%；凈利潤(rùn) 626 億美元，同比增長(zhǎng) 81%。
這兩個(gè)數(shù)字都遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期。分析師原本預(yù)測(cè)營(yíng)收 1070 億美元，每股收益 2.67 美元，結(jié)果谷歌交出了每股 5.11 美元的成績(jī)單。
財(cái)報(bào)發(fā)出后，谷歌盤后股價(jià)一度暴漲 5%。
谷歌搜索及其他業(yè)務(wù) Q1 收入增長(zhǎng) 19%，皮查伊說(shuō)搜索查詢量創(chuàng)下歷史新高。
過(guò)去一年，外界一直認(rèn)為 AI 會(huì)取代搜索。
我有什么問(wèn)題，直接打開(kāi) ChatGPT 這樣的 AI 產(chǎn)品，開(kāi)口直接問(wèn)大模型，再也不需要點(diǎn)進(jìn)一堆網(wǎng)頁(yè)，然后挨個(gè)找答案。
谷歌把 AI 能力直接嵌入到搜索里，推出了 AIOverview、AI 搜索體驗(yàn)，用戶不僅沒(méi)有流失，查詢量反而創(chuàng)了新高。這說(shuō)明谷歌做對(duì)了，AI 不是搜索的替代品，AI 是搜索的最佳輔助。
用戶還是習(xí)慣打開(kāi)搜索框，只不過(guò)現(xiàn)在他們能通過(guò) AI 更快拿到更好的答案。
數(shù)字廣告市場(chǎng)整體增速在放緩，谷歌能保持這個(gè)增長(zhǎng)，說(shuō)明它在廣告主心中的地位依然穩(wěn)固。AI 驅(qū)動(dòng)的搜索體驗(yàn)，不僅提升了用戶滿意度，也提高了廣告的精準(zhǔn)度和轉(zhuǎn)化率。
過(guò)去我們通常認(rèn)為，廣告主的想法是讓用戶見(jiàn)到更多的廣告，但事實(shí)截然相反。谷歌通過(guò) AI，提升了廣告的推送質(zhì)量，廣告主也愿意為這種由 AI 帶來(lái)的轉(zhuǎn)化付更多錢。而這一整條鏈路，才是谷歌搜索業(yè)務(wù)的底層邏輯。
皮查伊在財(cái)報(bào)的電話會(huì)議中說(shuō)，"2026 年開(kāi)局非常棒。我們的 AI 投資和全棧方法正在點(diǎn)亮業(yè)務(wù)的每一個(gè)部分?！?/p>
這一季度，谷歌搜索查詢量創(chuàng)歷史新高，云業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 63%，達(dá)到 200.3 億美元，付費(fèi)訂閱用戶突破 3.5 億。
01
谷歌 ToB 業(yè)務(wù)大漲
皮查伊表示，企業(yè) AI 解決方案首次成為云業(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。Gemini Enterprise 的付費(fèi)月活用戶環(huán)比增長(zhǎng) 40%，云業(yè)務(wù)積壓訂單環(huán)比幾乎翻倍，達(dá)到 4600 億美元。
這說(shuō)明一件事，企業(yè)客戶終于開(kāi)始為 AI 買單了。
企業(yè)客戶不再只是試用和觀望，他們開(kāi)始把 AI 能力嵌入到真實(shí)業(yè)務(wù)場(chǎng)景里。
比如谷歌的 Gemini Enterprise，它是一個(gè)可以用來(lái)處理文檔、分析數(shù)據(jù)、自動(dòng)化流程的生產(chǎn)力工具。企業(yè)愿意為這些能力付費(fèi)。
其實(shí)過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，所有 AI 大廠都在研究一個(gè)問(wèn)題，AI 怎么才能走出對(duì)話，走進(jìn)企業(yè)的工作流。
為此，阿里成立了 ATH，推出悟空；字節(jié)推出了企業(yè)版扣子（Coze）agent 搭建平臺(tái)等等。
當(dāng)然，谷歌云能有今天的表現(xiàn)，離不開(kāi)它在 AI 芯片上的布局。上周谷歌在 Cloud Next 2026 大會(huì)上發(fā)布了兩款新的 TPU 芯片：TPU 8t 和 TPU 8i。
谷歌的全棧策略，就是從芯片、模型、再到應(yīng)用層全部自己做，這樣才能在成本和性能上形成差異化優(yōu)勢(shì)。
YouTube 的表現(xiàn)也值得一提。
YouTube 廣告收入 Q1 達(dá)到 98.8 億美元，同比增長(zhǎng) 10.6%。這個(gè)增速不算爆炸，但很穩(wěn)健。更重要的是，谷歌在財(cái)報(bào)中透露，付費(fèi)訂閱用戶已經(jīng)突破 3.5 億，YouTube 和 Google One 就是主要功臣。
按照谷歌財(cái)報(bào)中的描述，YouTube 的訂閱收入已經(jīng)占據(jù)了很大一部分。YouTube Premium、YouTube TV、YouTube Music，這些訂閱服務(wù)為谷歌帶來(lái)了非常穩(wěn)定的收入。
訂閱收入的好處在于，它比廣告收入更可預(yù)測(cè)、更抗周期。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，廣告主會(huì)削減預(yù)算，但用戶不會(huì)輕易取消訂閱。
谷歌的“訂閱、平臺(tái)和設(shè)備”業(yè)務(wù) Q1 收入 123.8 億美元，同比增長(zhǎng) 19%。這個(gè)分類里包括了 YouTube 的訂閱收入、Play Store 的分成以及 Pixel 手機(jī)等硬件收入。這部分業(yè)務(wù)雖然占比不大，但增速穩(wěn)定，而且利潤(rùn)率通常高于廣告業(yè)務(wù)。
對(duì)谷歌來(lái)說(shuō)，多元化收入結(jié)構(gòu)是抵御風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。
搜索廣告是現(xiàn)金牛，云業(yè)務(wù)是增長(zhǎng)引擎，訂閱業(yè)務(wù)是穩(wěn)定收入。三角形具有穩(wěn)定性。
但這份亮眼的財(cái)報(bào)背后，谷歌其實(shí)也有難處。
Q1 的資本開(kāi)支達(dá)到 357 億美元，谷歌還把全年資本開(kāi)支指引從 1750 億 -1850 億美元上調(diào)到 1800 億 -1900 億美元。CFO 阿納特·阿什克納齊在財(cái)報(bào)電話會(huì)上說(shuō)，預(yù)計(jì) 2027 年的資本開(kāi)支會(huì)比 2026 年“顯著增加”。
1800 億美元是什么概念？摩洛哥 2025 年全國(guó) GDP 才 1796 億美元。
谷歌要用這筆錢來(lái)建數(shù)據(jù)中心、買服務(wù)器、采購(gòu)芯片。
皮查伊在電話會(huì)上說(shuō)，“我們?cè)诙唐趦?nèi)面臨算力約束?！边@句話的意思就是，谷歌現(xiàn)在不是不想提供更多 AI 服務(wù)，而是算力不夠用。
企業(yè)客戶的需求太旺盛了，谷歌必須拼命擴(kuò)張基礎(chǔ)設(shè)施才能跟上。
可能這才是 AI 的本質(zhì)，算法不是錢，算力才是。誰(shuí)能提供更多算力，誰(shuí)就能服務(wù)更多客戶，誰(shuí)就能占據(jù)更大市場(chǎng)份額。
谷歌、微軟、亞馬遜、Meta，所有科技巨頭都在這場(chǎng)算力軍備競(jìng)賽里拼命燒錢。
問(wèn)題是，這場(chǎng)競(jìng)賽什么時(shí)候是個(gè)頭？
谷歌 Q1 凈利潤(rùn) 625.78 億美元，同比增長(zhǎng) 81%，這個(gè)增長(zhǎng)對(duì)于一家 4 萬(wàn)億美元市值的公司來(lái)說(shuō)有點(diǎn)太猛了。
事實(shí)上這個(gè)數(shù)字是有點(diǎn)“帶妝”的。
谷歌這季度確實(shí)賺錢更多了，他們的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都在漲，但凈利潤(rùn)暴增不是全靠主業(yè)。一大塊來(lái)自它手里投資的公司估值漲了，賬面上多記了一筆收益。
簡(jiǎn)單說(shuō)，就是谷歌以前投過(guò)的一些公司，這季度估值漲了，按會(huì)計(jì)規(guī)則，谷歌要把這部分賬面收益算進(jìn)利潤(rùn)里。財(cái)報(bào)顯示，這類股權(quán)投資收益稅后給凈利潤(rùn)多加了約 287 億美元。
所以 625.78 億美元凈利潤(rùn)里，有相當(dāng)一部分不是搜索、YouTube、云業(yè)務(wù)這季度直接賺來(lái)的現(xiàn)金，而是投資資產(chǎn)升值帶來(lái)的賬面收益。
這就像你買了一套房，房?jī)r(jià)漲了 300 萬(wàn)。你還沒(méi)賣，錢也沒(méi)進(jìn)銀行卡，但你的賬面身家已經(jīng)變高了。
真正看主業(yè)，谷歌的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)大概 30%。這其實(shí)也不錯(cuò)了，只是沒(méi)凈利潤(rùn)數(shù)字看起來(lái)那么夸張。
02
谷歌正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的身份轉(zhuǎn)變
過(guò)去，谷歌是一家廣告公司。它的商業(yè)模式很簡(jiǎn)單，提供免費(fèi)服務(wù)，比如搜索、郵箱這些，吸引用戶，然后把用戶注意力賣給廣告主。
AI 時(shí)代的到來(lái)，逼著谷歌必須改變。
它不能只做一個(gè)廣告平臺(tái)，它必須成為一家基礎(chǔ)設(shè)施公司。云業(yè)務(wù)、企業(yè) AI 解決方案、訂閱服務(wù)，這些都是谷歌在廣告之外開(kāi)辟的新戰(zhàn)場(chǎng)。
谷歌這一季度的表現(xiàn)，說(shuō)明它在這場(chǎng)轉(zhuǎn)型中走對(duì)了方向。
但是轉(zhuǎn)型從來(lái)不是一蹴而就的，它需要時(shí)間、需要投入、需要試錯(cuò)。
谷歌現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn)，不是技術(shù)，而是組織。
一家以廣告為核心的公司，怎么變成一家以 AI 和云為核心的公司？工程師文化怎么和銷售文化融合？快速迭代的產(chǎn)品節(jié)奏怎么和企業(yè)客戶的穩(wěn)定性需求平衡？
這些問(wèn)題，比訓(xùn)練一個(gè)更強(qiáng)的模型要難得多。
亞馬遜在模型上做得很失敗，但是現(xiàn)在通過(guò)芯片和云業(yè)務(wù)，借著 Anthropic 的強(qiáng)勢(shì)崛起，亞馬遜也在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施這片戰(zhàn)場(chǎng)上有了自己的立足之地。亞馬遜不懂技術(shù)，但是他們非常清楚企業(yè)要什么，知道怎么和 CIO、CTO 對(duì)話，知道怎么包裝解決方案，還有怎么把它給賣出去。
谷歌要學(xué)的東西還有很多，最典型的就是他們的 AI 編程和 agent。
谷歌不是沒(méi)有產(chǎn)品。Gemini 3 發(fā)布時(shí)，谷歌把 AI 編程平臺(tái) Antigravity 放在了很重要的位置，稱它是新的智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)。
按照谷歌自己的說(shuō)法，Antigravity 可以讓 agent 直接訪問(wèn)編輯器、終端和瀏覽器，自主規(guī)劃、寫(xiě)代碼、跑驗(yàn)證，還能同時(shí)處理復(fù)雜的軟件任務(wù)。單看描述，這是超越 Claude Code 和 Codex 的超級(jí) AI 編程產(chǎn)品。
但產(chǎn)品做出來(lái)以后大家傻眼了，這是個(gè)啥??？
Antigravity 的穩(wěn)定性糟糕，開(kāi)發(fā)者報(bào)告說(shuō)"agent 經(jīng)常在復(fù)雜任務(wù)中崩潰”、“語(yǔ)法高亮缺失”、“擴(kuò)展功能損壞”。
不僅如此，Antigravity 的配額管理混亂，谷歌在 4 個(gè)月內(nèi)砍了 4 次額度，連最高檔 Ultra 付費(fèi)用戶也被突然限額，且沒(méi)有事先通知。而且 Antigravity 還存在幽靈消耗問(wèn)題，有用戶反映“兩天沒(méi)用 Antigravity，但 Gemini 3.1 Pro 的配額卻顯示已用完”。
V2EX 上的中文開(kāi)發(fā)者也在吐槽：“這個(gè) Antigravity 基本上就是不可用啊，一直 generating 和 working 但是不出來(lái)東西，要么提示 fail?！?/p>
Reddit 上甚至有人直接問(wèn)：“谷歌是不是要放棄 Antigravity 了？”下面的回答更扎心：“谷歌最讓人無(wú)語(yǔ)的一點(diǎn)，就是推出沒(méi)完沒(méi)了的測(cè)試版產(chǎn)品，最后全都不了了之、悄然下架?！?/p>
這不是說(shuō)谷歌在 AI 編程上沒(méi)有機(jī)會(huì)。實(shí)際上還是有的，畢竟谷歌有模型、有瀏覽器、有安卓、有云、有 Workspace，還有整個(gè)開(kāi)發(fā)者生態(tài)。如果它能把這些東西真正串成一個(gè)穩(wěn)定的 agent 工作流，空間很大。
但眼下的問(wèn)題是，谷歌的強(qiáng)項(xiàng)還是“能力展示”，不是“工作流占領(lǐng)”。Gemini 的 benchmark 可以很好看，Antigravity 的演示也可以很完整，可開(kāi)發(fā)者最后看的不是發(fā)布會(huì)，而是它能不能每天少犯錯(cuò)、少打斷、少折騰，能不能真的接住一個(gè)真實(shí)項(xiàng)目。
所以谷歌這次財(cái)報(bào)證明了它在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施上確實(shí)是有大作為，但還沒(méi)有證明它已經(jīng)拿下當(dāng)前最火熱的這兩條賽道。
agent 和 AI 編程非常關(guān)鍵。因?yàn)檎l(shuí)能控制開(kāi)發(fā)者每天寫(xiě)代碼的地方，誰(shuí)就更容易定義下一代軟件怎么被生產(chǎn)出來(lái)。
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