經(jīng)過長達一年的戰(zhàn)略進攻，阿里正逐漸從AI大模型的慘烈戰(zhàn)爭中突出重圍。
3月19日下午，阿里發(fā)布2026財年第三季度（自然年2025年第四季度）業(yè)績。報告期內(nèi)，阿里實現(xiàn)營收2848.4億元人民幣（下同）；歸屬于普通股股東的凈利潤163.2億元；非公認會計準(zhǔn)則凈利潤167.1億元。
這份財報中，最引人關(guān)注的是與AI高度相關(guān)的云計算業(yè)務(wù)。上季度，阿里云季度收入繼續(xù)加速增長至36%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)十個季度同比三位數(shù)增長。
在AI時代拉開大幕之際，阿里對于這塊業(yè)務(wù)的未來走勢頗為樂觀。
財報發(fā)布后的分析師電話會議上，阿里集團CEO吳泳銘宣布了公司AI戰(zhàn)略的商業(yè)目標(biāo)——未來五年，包含MaaS（模型即服務(wù)）在內(nèi)的云和AI商業(yè)化年收入突破1000億美元。
以電商起家的阿里，正在全力押注AI，在業(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)上開啟二次創(chuàng)業(yè)。
阿里很早就在布局AI全棧，并以AGI為終極目標(biāo)。將時鐘撥回一年前，彼時的阿里在模型側(cè)和云計算側(cè)擁有一定優(yōu)勢，Qwen大模型家族和阿里云分別在各自賽道占據(jù)全球頭部位置；同時，它在AI芯片領(lǐng)域也有長期投入。但在應(yīng)用側(cè)，阿里似乎進展較慢。
隨著2025年初“DeepSeek時刻”到來，國內(nèi)AI競爭愈發(fā)激烈，阿里既要進一步夯實根基，也要盡快補齊短板。
以去年2月的“三年3800億”計劃為標(biāo)志，阿里AI進入了“筑基期”。
過去一年，阿里在應(yīng)用側(cè)快馬加鞭，先后推出面向C端的千問，以及面向B端的悟空。兩款A(yù)pp組成了阿里AI Agent雙旗艦，并在大阿里的組織、技術(shù)、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)生態(tài)支撐下，形成自己的特色和壁壘。
另一方面，阿里繼續(xù)加碼AI Infra，一年投入超1200億元。Qwen大模型以SOTA為目標(biāo)保持快速迭代；阿里云持續(xù)提升綜合能力，針對不斷高漲的token浪潮提前布局；主攻芯片的平頭哥則扮演了“奇兵”的角色，最新產(chǎn)品性能對標(biāo)英偉達H20。
到本季度財報發(fā)布時，阿里這場AI大變革取得階段性成果。相比一年前，阿里AI最突出的變化是，它開始具備橫跨軟硬件、B端C端、模型應(yīng)用Agent的全棧能力。
它在應(yīng)用側(cè)初步站穩(wěn)腳跟，千問App的月活躍用戶突破3億，剛剛發(fā)布的悟空則成為最受關(guān)注的企業(yè)Agent平臺之一。同時，“通云哥”在模型、云計算和芯片等基礎(chǔ)領(lǐng)域都取得新進展，進一步挖深阿里在AI Infra層面的護城河。
特別是主攻芯片的平頭哥，在當(dāng)前國內(nèi)AI芯片生態(tài)中，其技術(shù)和產(chǎn)品能力都處于第一梯隊，覆蓋從訓(xùn)練、微調(diào)到推理的完整AI工作流，且已通過阿里云在訓(xùn)練場景，以及百煉平臺在推理場景中得到深度大規(guī)模應(yīng)用。
吳泳銘在電話會上表示，平頭哥自研的GPU芯片已實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，截至今年2月累計規(guī)?；桓?7萬片。在阿里云的實際業(yè)務(wù)場景，60%以上的平頭哥芯片服務(wù)于外部商業(yè)化客戶，已完成規(guī)?；獠靠蛻鬉I任務(wù)適配，支持了400多家企業(yè)客戶的AI任務(wù)，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)、自動駕駛等多個行業(yè)。
此外，阿里近期成立Alibaba Token Hub事業(yè)群（簡稱ATH），統(tǒng)攬多個AI板塊。這一吳泳銘親自掌舵的新事業(yè)群，成為阿里AI模型與應(yīng)用的主根據(jù)地，與AI云計算和芯片板塊協(xié)同作戰(zhàn)。
在這場戰(zhàn)略突圍中，阿里的基本思路是：圍繞token的創(chuàng)造、輸送與應(yīng)用，重構(gòu)技術(shù)、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，推動整個AI板塊Agent化。
而去年底OpenClaw風(fēng)靡全球，不僅推動全行業(yè)token使用量指數(shù)級增長，也讓Agent時代愈發(fā)深入人心。行業(yè)側(cè)的深刻變革，疊加阿里內(nèi)部的一系列新動作，一起成為阿里AI“筑基”成功的基石。
01
對于AI邁入Agent時代，阿里管理層已經(jīng)形成了清晰的認知。
“從2025年下半年到2026年初這兩三個月，我們已經(jīng)看到AI進入了以Agentic驅(qū)動的新時代?！眳怯俱懺谧蛲淼碾娫挄h上說道。
吳泳銘認為，Agent時代與早期AI階段最大的區(qū)別，在于模型與應(yīng)用之間的緊密配合，這對于如何做好模型、發(fā)展應(yīng)用至關(guān)重要。
同時，早期AI主要依賴大量靜態(tài)數(shù)據(jù)進行預(yù)訓(xùn)練。進入Agentic時代后，提升模型能力、改善應(yīng)用效果的關(guān)鍵，越來越依賴模型與應(yīng)用的緊密結(jié)合，以及在客戶使用場景中形成的數(shù)據(jù)閉環(huán)。
面對這一時代變革，阿里扛起“Agent化”的大旗，在AI應(yīng)用賽道打了兩場翻身仗。
首先是面向C端的千問App。在“會辦事”理念的指引下，它把Agent能力放在比Chatbot更重的位置。包括淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬、高德在內(nèi)的阿里各個業(yè)務(wù)板塊，紛紛被Agent化，成為千問的AI工具箱。
背靠阿里的千問，能夠與其他姊妹業(yè)務(wù)聯(lián)動，快速構(gòu)建Agent能力矩陣，這是其他Chatbot App所不具備的獨特優(yōu)勢。從Chatbot型App轉(zhuǎn)型升級為Agent型App，是千問給行業(yè)帶來的啟發(fā)。
用戶也需要這樣一款“會辦事”的AI App。2026年初的春節(jié)戰(zhàn)役中，千問成為國內(nèi)MAU第二高的AI App。其中，囊括了多項阿里電商能力的AI購物Agent，九小時訂單量突破1000萬，帶動超1.3億人首次體驗AI購物。
在千問App重裝上陣4個月后，阿里又面向B端推出了悟空。
阿里很早就希望把AI能力輸出到不同工作場景中，尤其是主攻協(xié)同辦公的釘釘，做了很長時間的探索，初步完成了技術(shù)和產(chǎn)品鋪墊。到了去年11月，釘釘逐漸形成把AI能力Agent化的思路，推出了第一個版本的悟空，定位是“通用任務(wù)處理Agent”。
今年3月17日，全新悟空亮相。這是阿里AI能力在企業(yè)工作場景的統(tǒng)一出口，也是全球首個企業(yè)級AI原生工作平臺。同時，悟空事業(yè)部成立，意味著它將成為釘釘最重要的業(yè)務(wù)，也預(yù)示著阿里將繼續(xù)推進to B場景的全方位Agent化。
至此，阿里AI agent正式形成千問主攻AI to C、悟空主攻AI to B的雙旗艦格局。
阿里這兩場翻身仗，并不是圍繞Chatbot的零和博弈，而是面向Agent時代的提前卡位。
在Chatbot時代，各大公司之間的AI應(yīng)用競爭趨于同質(zhì)化，很容易陷入過度投流、“買”用戶的貼身肉搏。而事實一再證明，這樣的競爭無法帶來真正的用戶黏性和競爭壁壘，也不會改變長期格局。
面對這一情況，阿里讓千問和悟空發(fā)起沖鋒，并沒有走Chatbot們的老路，而是跳出了低水平內(nèi)卷，試圖搶先抓住Agent的新機會。
與Chatbot相比，Agent型App的競爭更加多維：它除了流量和用戶，還要拼全方位的線上線下服務(wù)能力、對不同工作場景的理解和滲透、對不同行業(yè)和企業(yè)的需要洞察等等。這種兼具to C和to B的競爭范式，恰恰是阿里從電商時代起就長期深耕的舒適區(qū)。
千問和悟空短時間內(nèi)就取得了比以往好得多的成績，也證明了阿里這一戰(zhàn)選對了主攻手和進攻方向，更選對了Agent這塊戰(zhàn)場。
02
以“Agent化”驅(qū)動AI變革，也深刻影響了阿里在AI Infra和大模型領(lǐng)域的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)。
財報電話會議上，吳泳銘闡述了阿里的全棧AI布局——以芯片和云計算為AI Infra層；以Token Hub為主線，由大模型、MaaS業(yè)務(wù)和to B+to C應(yīng)用組成的AI模型及應(yīng)用層，兩者共同構(gòu)成從AI Infra到應(yīng)用的完整能力。
阿里在AI Infra和大模型領(lǐng)域的主攻手是“通云哥”——通義、阿里云和平頭哥，分別面向大模型、云計算和AI芯片三條賽道。
這三塊業(yè)務(wù)承擔(dān)著token的產(chǎn)出與分發(fā)，是上游的“發(fā)電廠”和“輸電網(wǎng)”。隨著Agent時代的到來，AI所需要的token規(guī)模指數(shù)級增長，對三大業(yè)務(wù)有了更高要求。
通義負責(zé)阿里Qwen系列大模型，Agent實際表現(xiàn)如何，首先要看Qwen的性能。過去幾年，千問保持著高頻迭代，到2026年初發(fā)布超400款大大小小、面向不同需求場景的模型，實現(xiàn)從端側(cè)0.5B到云端480B參數(shù)量的全尺寸覆蓋。
根據(jù)市場調(diào)研公司IDC的報告，2025年全年，千問在國內(nèi)大模型市場的份額持續(xù)攀升，尤其在云基礎(chǔ)設(shè)施、GenAI工程和GenAI模型提供商評估中，都進入全球前三、亞太第一。
同時，Qwen在產(chǎn)品迭代的同時，也格外注重性價比。最新的Qwen 3.5以不到200億激活參數(shù)，實現(xiàn)了萬億參數(shù)級的性能，API價格僅為國際競品的十八分之一。對于token消耗量極大的Agent服務(wù)而言，這尤其重要。
作為開源模型，Qwen除了自身使用量龐大，第三方生態(tài)也非常繁榮。根據(jù)全球最大AI開源社區(qū)Hugging Face的數(shù)據(jù)，千問衍生模型數(shù)量已突破20萬個，累計下載量突破 10 億次，是全球首個達成這一里程碑的開源大模型。
Qwen大模型能否保持行業(yè)領(lǐng)先，直接關(guān)系到阿里AI板塊乃至整個集團的未來業(yè)績。吳泳銘認為，關(guān)于未來五年AI與云相關(guān)業(yè)務(wù)年營收突破1000億美元的目標(biāo)，最大的增長動能來自AI大模型能力的突破。
阿里云也在全方位擁抱Agent時代。
Agent時代，token使用量是之前的幾百、幾千倍。AI時代的商業(yè)模型正在發(fā)生跨代際的躍遷。海量“AI Agent”作為數(shù)字勞動力憑空出現(xiàn)，將龐大的人力成本轉(zhuǎn)化為可高效調(diào)度、無限復(fù)制的數(shù)字生產(chǎn)力。阿里云正式從賣算力的IaaS廠商，升級為按Token計費的高毛利MaaS科技巨頭。
在持續(xù)旺盛的AI需求驅(qū)動下，本季度阿里云外部商業(yè)化收入加速增長至35%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長。
過去三個月，百煉MaaS平臺上公共模型服務(wù)市場的Token消耗規(guī)模提升了6倍。公司預(yù)計，商業(yè)化MaaS收入將會成為阿里云最大的收入產(chǎn)品。
當(dāng)指數(shù)級爆發(fā)的Token需求，疊加明確的算力提價動作，阿里云正在呈現(xiàn)“量價齊升”態(tài)勢。根據(jù)摩根士丹利測算，云業(yè)務(wù)整體合同價格每提升10%，利潤率即可實現(xiàn)約4個百分點的擴張。阿里云的EBITA利潤率有望加速向國際頭部云廠商靠攏。
吳泳銘表示，當(dāng)越來越多的企業(yè)開始在內(nèi)部啟用由大模型驅(qū)動的Agent來完成端到端的工作任務(wù)時，整個AI和云面向的IT預(yù)算市場發(fā)生了根本性的變化。
“企業(yè)在消耗Token時，不再將其視為IT預(yù)算，而是將其視為生產(chǎn)成本或研發(fā)成本，視為生產(chǎn)資料的一部分?！彼f，“這是我們看到的、支撐AI長期增長最根本的內(nèi)在因素?！?/p>
最后是作為AI大模型和算力基石的芯片。
大廠自研AI芯片，不僅關(guān)乎成本和供給，更關(guān)系到長期的技術(shù)路徑和戰(zhàn)略方向，乃至行業(yè)地位是否穩(wěn)固。阿里 2018 年就成立了平頭哥，目前自研GPU芯片規(guī)?；慨a(chǎn)，已為云基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)帶來實質(zhì)性貢獻。
在中國，阿里是唯一一家實現(xiàn)自研芯片+云平臺+大模型全棧垂直整合的科技巨頭。放眼世界，全球四大云計算公司亞馬遜、微軟、谷歌、阿里，都在做云，但同時擁有芯片+云+模型全棧能力的，只有谷歌和阿里。芯片+云+模型+實體商業(yè)模式的，阿里幾乎是唯一一家。
在財報電話會議上，吳泳銘認為，平頭哥除了貢獻百億級別的年化營收，還能夠憑借與阿里云基礎(chǔ)設(shè)施、千問大模型的深度協(xié)同設(shè)計，來提升整體性價比。
“這是平頭哥與外部芯片公司不同的一個關(guān)鍵點——我們更注重在整體AI能力上創(chuàng)造更高的性價比，同時也將成為百煉平臺降低推理成本的重要支撐?！彼f。
除了提升整體AI效率、降低成本之外，在當(dāng)前中國AI行業(yè)的特殊背景下，平頭哥還有一個重大戰(zhàn)略價值——AI算力的供應(yīng)保障。
未來3到5年，全球AI算力都將處于高度緊缺的狀態(tài)，中國市場尤為突出。作為中國市場上唯一具備自研芯片能力的云計算公司，平頭哥對于阿里集團而言至關(guān)重要。提供更充足的AI算力供給，將有助于阿里云和AI業(yè)務(wù)——包括MaaS業(yè)務(wù)——獲得更強的增長動能。
阿里的3800億計劃剛剛走過了第一年。巨額投入的背后，除了AI行業(yè)自然增長曲線依然陡峭，更重要的是，阿里正在努力抓住AI技術(shù)范式的又一次躍遷，把握其中的巨大價值。
03
對剛剛完成AI“筑基”的阿里來說，最大的時代紅利是：Agent時代方興未艾，token大爆炸遠未見頂。
不久前，瑞銀在一份報告中指出，通過API聚合平臺OpenRouter監(jiān)測的全球AI模型每周token使用量，近幾周已達到約16萬億，比今年1月的水平幾乎翻了三倍。
如此迅猛的增長，關(guān)鍵原因只有一個：去年12月誕生的OpenClaw席卷全球，無數(shù)人和企業(yè)加入“養(yǎng)蝦”大潮。
AI大模型發(fā)展至今，已經(jīng)歷兩次躍升，每一次都有劃時代的產(chǎn)品，并帶來token用量邁上新臺階。
第一次是從常規(guī)語言模型迭代到推理模型，代表是去年初的DeepSeek R1。第二次則是從Chatbot到Agent，代表是Manus。第三次躍升正在發(fā)生——從被動式、單一Agent，躍升到主動式、多Agent平臺，代表是OpenClaw。
每一次躍升，都會帶來token——AI“電力”使用量的飛升。相比Chatbot，以O(shè)penClaw為代表的Agent平臺需要消耗幾百、上千倍的token。
第四次躍升還沒有真正發(fā)生，但曙光已經(jīng)顯現(xiàn)，有可能是世界模型。而計算機模擬真實世界，必然帶來數(shù)據(jù)量的量級突破。阿里投入幾千億做全棧AI，瞄準(zhǔn)的絕不僅僅是現(xiàn)在的token需求，而是要為更長期的AI發(fā)展提前做好準(zhǔn)備。
洶涌的Agent浪潮，甚至讓包括阿里在內(nèi)的云計算平臺獲得了“漲價權(quán)”。
3月18日，阿里云宣布，因全球AI需求爆發(fā)、供應(yīng)鏈成本上漲，上調(diào)AI算力、存儲等核心產(chǎn)品價格，最高漲幅達34%。平頭哥“真武”系列算力芯片的價格上漲5%至34%。
但這并不意味著，阿里從此邁上了一條康莊大道。相反，阿里正踏入“無人區(qū)”。
去年，吳泳銘提出阿里必須追求AGI，不斷突破模型的智能能力的邊界。這或許可以被視為阿里的長期追求。而這也是阿里花費一年時間和上千億，補齊AI短板，構(gòu)筑AI全棧能力的出發(fā)點。
但即便如此，和所有人一樣，阿里依然無法預(yù)測AI的未來。
極客公園的張鵬曾記錄了一件趣事：2025年初，在北京舉辦的英偉達答謝宴上，Manus首席科學(xué)家季逸超問黃仁勛，AI領(lǐng)域接下來發(fā)生什么事情，會讓他覺得意外和驚訝？黃仁勛的答案是：nothing。
也就是說，連黃仁勛都看不清AI未來會怎么樣。事實也的確如此：站在2025年初，沒人能料到OpenClaw的崛起，也幾乎沒人能預(yù)判Agent時代會如此迅速到來。
但阿里必須抓住未來，關(guān)鍵還是“人”。
阿里AI剛剛經(jīng)歷了組織架構(gòu)調(diào)整，成立Alibaba Token Hub（ATH）事業(yè)群。ATH是一座圍繞token搭建的超級工廠。在這里，token被生產(chǎn)、分發(fā)和消耗。至于怎么被消耗，阿里并沒有自我設(shè)限，而是希望通過創(chuàng)新部門不斷探索。
這其實也是一種卡位，而AI時代提前卡位的公司，總是能得到垂青。
比如，Chatbot爆紅時，Anthropic在埋頭做vibe coding；大廠買卡堆算力，DeepSeek在搞“大力出奇跡”；大模型忙著刷分，Manus和OpenClaw悄悄發(fā)育，直到橫空出世。這讓他們都贏得了領(lǐng)先一大步的機會。
阿里同樣在博取這樣的契機。
2025年初的阿里，AI關(guān)鍵詞是“補課”，盡快補齊短板。一年后，阿里在多個方面都取得了進展，Agent戰(zhàn)略逐漸浮出水面。
在成立ATH、將AI業(yè)務(wù)握指成拳后，阿里正在沿著Agent的道路猛踩油門，力爭在競爭對手反應(yīng)過來之前的時間差里，建立盡可能大的領(lǐng)先優(yōu)勢，為下一場大戰(zhàn)做好準(zhǔn)備。
假以時日，當(dāng)阿里云的年收入跨越1000億美元大關(guān)，市場對阿里的估值坐標(biāo)將發(fā)生根本漂移——從傳統(tǒng)電商股的低PE，切換為AI科技股的EV/Sales（市銷率）。若達成1000億美元目標(biāo)，僅阿里云單體估值將被推高至5000億至7000億美元，達到當(dāng)前集團市值的2倍。這正是阿里“二次創(chuàng)業(yè)”的終極價值。
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