DoNews3月19日消息，尚德機(jī)構(gòu)（NYSE: STG）今日公布截至2025年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。
報(bào)告期內(nèi)，公司收入端保持平穩(wěn)，但利潤(rùn)端改善更為明顯。2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.2億元，凈利潤(rùn)3.66億元；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.2%至4.44億元，反映出費(fèi)用結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的利潤(rùn)杠桿效應(yīng)。第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.7億元，凈利潤(rùn)3837萬元；受益于銷售費(fèi)用的持續(xù)收縮，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)108.3%至1.05億元，盈利質(zhì)量進(jìn)一步改善。
這是公司連續(xù)第19個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。管理層將本年度的經(jīng)營(yíng)重心概括為“做更準(zhǔn)，而非做更多”——其核心并不在于單純壓縮投入，而在于圍繞獲客效率、交付質(zhì)量和課程運(yùn)營(yíng)，對(duì)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行更系統(tǒng)的優(yōu)化。
收入平穩(wěn)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)改善：效率持續(xù)優(yōu)化
2025年，公司收入端整體保持平穩(wěn)，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)改善更為明顯。這背后體現(xiàn)的是經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的變化：資源配置更聚焦、關(guān)鍵環(huán)節(jié)效率提升，使利潤(rùn)端釋放出更強(qiáng)的彈性。
首先，在獲客端，公司進(jìn)一步細(xì)化了對(duì)成人學(xué)習(xí)用戶的分層理解。不同課程類型對(duì)應(yīng)的用戶，在決策邏輯、關(guān)注重點(diǎn)和轉(zhuǎn)化路徑上存在明顯差異：學(xué)歷提升用戶更看重品牌信任與學(xué)習(xí)結(jié)果，而興趣培訓(xùn)類用戶則更容易受到老師風(fēng)格、內(nèi)容呈現(xiàn)和體驗(yàn)氛圍的影響?；谶@一認(rèn)識(shí)，公司將預(yù)算分配的核心指標(biāo)從“用戶規(guī)模”轉(zhuǎn)向“人群匹配度”，并據(jù)此動(dòng)態(tài)調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)和投放策略。結(jié)果是，在全年銷售費(fèi)用同比下降6.5%、第四季度同比下降19.0%的同時(shí)，獲客質(zhì)量仍保持改善。
其次，在交付端，成人學(xué)習(xí)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量很大程度上取決于學(xué)習(xí)體驗(yàn)是否穩(wěn)定、是否符合預(yù)期。這會(huì)直接影響續(xù)課與復(fù)購決策，并進(jìn)一步反映在退費(fèi)率和現(xiàn)金流表現(xiàn)上?；谶@一邏輯，尚德機(jī)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化教學(xué)服務(wù)流程，并強(qiáng)化學(xué)習(xí)社區(qū)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，重點(diǎn)提升服務(wù)響應(yīng)效率和各環(huán)節(jié)體驗(yàn)的一致性。隨著交付質(zhì)量逐步改善，學(xué)習(xí)體驗(yàn)對(duì)用戶留存和復(fù)購的支撐作用也在不斷增強(qiáng)。
最后，在課程端，公司通過模塊化課程設(shè)計(jì)與智能教研工具的協(xié)同應(yīng)用，將課程開發(fā)周期縮短近一半，內(nèi)容更新的頻率和顆粒度也同步提升。在成人教育領(lǐng)域，課程內(nèi)容的時(shí)效性直接影響用戶價(jià)值——無論是職場(chǎng)技能的持續(xù)迭代、資格考試政策的調(diào)整，還是用戶興趣方向的變化，都要求課程供給具備更快的響應(yīng)能力。更短的開發(fā)周期不僅提升了內(nèi)容供給效率，也使公司能夠更高效地將市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)化為課程供給。在此基礎(chǔ)上，第四季度，公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用同比下降13.8%，毛利率同比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)至86.9%。
公司認(rèn)為，“完成率、獲得感、可持續(xù)性”是衡量成人教育經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的核心指標(biāo)。這三項(xiàng)指標(biāo)的改善，不僅有助于提升用戶生命周期價(jià)值，也會(huì)對(duì)復(fù)購率和口碑傳播形成正向作用。
據(jù)財(cái)報(bào)披露，尚德機(jī)構(gòu)已連續(xù)四個(gè)財(cái)年實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流，這體現(xiàn)的并不只是某一階段的盈利表現(xiàn)，而是一套經(jīng)營(yíng)方式在時(shí)間維度上的持續(xù)驗(yàn)證。
銀發(fā)學(xué)習(xí)進(jìn)入加速期：市場(chǎng)變化與公司布局
2020年，尚德機(jī)構(gòu)就將中老年學(xué)習(xí)列為戰(zhàn)略方向，并開始系統(tǒng)性地構(gòu)建面向這一人群的課程與服務(wù)體系。彼時(shí)，教育行業(yè)的主要關(guān)注點(diǎn)集中在K12與職業(yè)技能賽道，面向銀發(fā)人群的規(guī)?；逃┙o較為有限，相關(guān)需求尚未得到充分開發(fā)。
五年后，這一市場(chǎng)的外部條件發(fā)生了較為明顯的變化。
據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)數(shù)據(jù)，2025年中國(guó)45歲以上人口達(dá)6.4億，占總?cè)丝?5%；60至74歲銀發(fā)群體約2.3億，預(yù)計(jì)2030年增至2.6億。這一人群的學(xué)習(xí)與文化消費(fèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)，而針對(duì)性的系統(tǒng)化供給仍相對(duì)不足，市場(chǎng)整體仍處于早期發(fā)展階段。
政策層面，2026年政府工作報(bào)告明確提出“制定推進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的措施”，使銀發(fā)經(jīng)濟(jì)相關(guān)支持方向進(jìn)一步清晰。對(duì)尚德機(jī)構(gòu)而言，這意味著，公司所服務(wù)的中老年學(xué)習(xí)需求，已不再只是教育細(xì)分領(lǐng)域中的單點(diǎn)機(jī)會(huì)，而是開始與文化消費(fèi)、精神生活和老齡服務(wù)等更廣泛的銀發(fā)需求形成連接。
從競(jìng)爭(zhēng)層面看，近期，頭部教培機(jī)構(gòu)陸續(xù)將中老年群體納入戰(zhàn)略布局，文旅、興趣課程、健康管理等切入路徑相繼出現(xiàn)。尚德機(jī)構(gòu)在這一方向上的布局早于行業(yè)整體，在課程體系建設(shè)、服務(wù)模式探索和用戶運(yùn)營(yíng)方面已有一定的先期積累。
經(jīng)過數(shù)年的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐后，尚德機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)到，銀發(fā)用戶的學(xué)習(xí)需求，往往不只是知識(shí)獲取本身，而是與社交連接、文化體驗(yàn)、精神生活有不同程度的關(guān)聯(lián)。學(xué)習(xí)行為在這一人群中更多地承擔(dān)著社交與自我表達(dá)的功能，而不僅僅是技能或信息的傳遞。圍繞這一判斷，公司構(gòu)建了「內(nèi)容—服務(wù)—場(chǎng)景」的產(chǎn)品框架。
- 在內(nèi)容端，邀請(qǐng)藝術(shù)家與學(xué)者參與課程設(shè)計(jì)，覆蓋書法、國(guó)畫、聲樂、油畫等多個(gè)領(lǐng)域，采用分級(jí)教學(xué)模式，在內(nèi)容深度與教學(xué)節(jié)奏上適配中老年學(xué)員的學(xué)習(xí)特點(diǎn)。課程內(nèi)容不做簡(jiǎn)單化處理，而是針對(duì)這一人群重新設(shè)計(jì)學(xué)習(xí)路徑與練習(xí)體系。
- 在產(chǎn)品端，公司把銀發(fā)學(xué)習(xí)的交付拆成三層：線上課（內(nèi)容）、線下活動(dòng)（體驗(yàn)）、社群（連接）。線上以直播課為主，線下用“展、演、游”把學(xué)習(xí)成果落地。例如在第四季度，與傳統(tǒng)書畫機(jī)構(gòu)合作舉辦線下書畫展，將學(xué)員作品帶入專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行展示與交流；同期還組織數(shù)百位中老年學(xué)員參與電視臺(tái)的老年春晚錄制，以公開錄制/演出呈現(xiàn)階段性學(xué)習(xí)成果。
- 在場(chǎng)景端，公司將“長(zhǎng)期陪伴”沉淀為一套可持續(xù)運(yùn)營(yíng)的機(jī)制，其核心并不只是延長(zhǎng)學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)，而是提升中老年學(xué)員持續(xù)參與的意愿與頻率。除常規(guī)課程外，公司還持續(xù)推進(jìn)鄉(xiāng)村支教、書畫比賽、節(jié)慶文化活動(dòng)等公益與文化項(xiàng)目，并讓部分學(xué)員參與活動(dòng)組織、內(nèi)容共創(chuàng)和現(xiàn)場(chǎng)協(xié)同，在學(xué)習(xí)之外進(jìn)一步建立連接與歸屬。公司披露，銀發(fā)板塊部分核心課程復(fù)購率已達(dá)60%至70%。從這一點(diǎn)看，線下活動(dòng)已不只是線上課程的延伸場(chǎng)景，也在逐步成為帶動(dòng)復(fù)購與留存的關(guān)鍵觸點(diǎn)。
公司表示，銀發(fā)業(yè)務(wù)的推進(jìn)將繼續(xù)遵循一貫原則：在內(nèi)容質(zhì)量與交付穩(wěn)定的前提下持續(xù)深化，優(yōu)先驗(yàn)證可復(fù)制性與用戶滿意度，而非放大概念、盲目擴(kuò)張。這也是尚德機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過程中逐步形成的判斷——做穩(wěn)，才能做久。
AI與數(shù)字化：跟蹤前沿，落地業(yè)務(wù)
2025年，大語言模型的能力邊界發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化。以DeepSeek為代表的新一代模型在推理深度、中文語境理解和部署成本上的突破，將AI從「實(shí)驗(yàn)室可行」推向了「業(yè)務(wù)可用」。
成人教育長(zhǎng)期面臨一個(gè)難以調(diào)和的矛盾：學(xué)員的需求高度個(gè)性化，但規(guī)?；桓短烊粌A向于標(biāo)準(zhǔn)化。一個(gè)學(xué)員需要的是針對(duì)自身薄弱點(diǎn)的精準(zhǔn)強(qiáng)化；另一位學(xué)員需要的是符合當(dāng)前水平的練習(xí)反饋，需求呈現(xiàn)多樣化。大語言模型在不增加教師人力的前提下，可以對(duì)每一位學(xué)員的當(dāng)下狀態(tài)做出有意義的響應(yīng)——這是這一輪技術(shù)迭代對(duì)成人教育最直接的意義。
目前行業(yè)內(nèi)對(duì)大模型的應(yīng)用，大多停留在作業(yè)批改、題目生成等單點(diǎn)工具層面。更大的機(jī)會(huì)在于用AI重構(gòu)學(xué)員在整個(gè)學(xué)習(xí)周期內(nèi)的體驗(yàn)，讓每一個(gè)關(guān)鍵觸點(diǎn)都能感知學(xué)員狀態(tài)并做出響應(yīng)。
自2025年部署大語言模型能力以來，公司持續(xù)跟蹤模型迭代，以同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估是否引入：能否在實(shí)際業(yè)務(wù)環(huán)境中產(chǎn)生可量化的改變。當(dāng)期可以呈現(xiàn)的結(jié)果：AI輔助作業(yè)批改覆蓋率超過70%，速度提升8倍，準(zhǔn)確率超過95%；智能學(xué)習(xí)助手正式上線，覆蓋知識(shí)點(diǎn)答疑、記憶強(qiáng)化和進(jìn)度跟蹤，并針對(duì)成人學(xué)員在記憶鞏固和實(shí)操應(yīng)用兩類需求上做了專項(xiàng)適配；數(shù)據(jù)經(jīng)營(yíng)中臺(tái)將管理決策周期從周級(jí)壓縮至分鐘級(jí)。每一項(xiàng)均指向同一個(gè)財(cái)務(wù)結(jié)果：更低的單位成本、更穩(wěn)定的交付、更快的資源調(diào)配。
而在獲客端上，尚德機(jī)構(gòu)自主研發(fā)的AI輔助系統(tǒng)承接了線索跟進(jìn)、話術(shù)生成、情緒識(shí)別等高頻重復(fù)性工作。通過實(shí)時(shí)感知學(xué)員在溝通過程中的情緒變化與學(xué)習(xí)顧慮，結(jié)合運(yùn)營(yíng)人員的個(gè)人風(fēng)格生成個(gè)性化回復(fù)建議；同時(shí)借助智能語音技術(shù)提升觸達(dá)效率，在保持服務(wù)溫度的同時(shí)大幅降低人力依賴。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，公司全年研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)18.2%，與銷售費(fèi)用的下降方向相反——這說明，獲客端效率改善產(chǎn)生的費(fèi)用節(jié)余，被重新投入到技術(shù)能力的建設(shè)上。
進(jìn)入2026年，尚德機(jī)構(gòu)需要回答的問題，已不再是“能否盈利”，而是“能否在盈利基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)”?？沙掷m(xù)盈利與可持續(xù)增長(zhǎng)并不一樣：前者依賴紀(jì)律，后者則需要新的增長(zhǎng)動(dòng)能。
公司管理層對(duì)此表示：“成人教育市場(chǎng)的需求仍在變化，技術(shù)帶來的效率空間也遠(yuǎn)未釋放完畢。我們對(duì)所處賽道有清晰判斷，也有經(jīng)過驗(yàn)證的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)去把握這些機(jī)會(huì)。接下來，公司將繼續(xù)深化課程產(chǎn)品供給，加快AI能力在核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景中的落地，讓新的投入更快、更明確地反映在經(jīng)營(yíng)結(jié)果上?！?/p>
站在新的起點(diǎn)上，尚德機(jī)構(gòu)一方面已具備較為扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，另一方面也在推進(jìn)新引擎的形成。未來更值得關(guān)注的，是這些能力建設(shè)能否在關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)指標(biāo)上持續(xù)兌現(xiàn)，并轉(zhuǎn)化為更具質(zhì)量的增長(zhǎng)與股東回報(bào)。
