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運(yùn)營(yíng) / 獅子座
7年巨虧82億元的華誼兄弟，還是走到了懸崖邊緣。
4月23日，華誼兄弟公告收到浙江省金華市中級(jí)人民法院作出的決定書。該決定書顯示，將對(duì)華誼兄弟啟動(dòng)預(yù)重整，并指定北京市中倫(上海)律師事務(wù)所、浙江智仁律師事務(wù)所擔(dān)任預(yù)重整臨時(shí)管理人。
本次預(yù)重整申請(qǐng)由北京泰睿飛克科技（下稱泰睿飛克）有限公司提出，依據(jù)是華誼兄弟欠其1140.5155萬元到期廣告合同債務(wù)。
一千余萬？連昔日王中軍一幅畫的零頭都不到。
2014年，王中軍曾豪擲3.77億元拍下梵高名畫《雛菊與罌粟花》。而這種在今天看來也堪稱大手筆的藝術(shù)品投資，對(duì)于當(dāng)時(shí)的王中軍來說，只能是“中等意思”。
當(dāng)時(shí)誰又能想到，區(qū)區(qū)一千余萬元的廣告費(fèi)，能成為壓垮華誼兄弟的最后一根稻草呢？
昔日的中國(guó)影視娛樂第一股，走到今天這般田地，實(shí)在令人唏噓。
華誼兄弟，走在破產(chǎn)邊緣
華誼兄弟4月23日公告顯示，債權(quán)人泰睿飛克以華誼兄弟不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具備重整價(jià)值為由，申請(qǐng)對(duì)其進(jìn)行預(yù)重整。
行業(yè)一時(shí)間風(fēng)聲鶴唳，以為華誼兄弟將于不日破產(chǎn)，“影視寒冬”的論調(diào)再再再一次被諸多媒體提及。
出現(xiàn)這種情況，文娛talk一點(diǎn)兒都不意外。
從北京文化陰陽合同爆雷、高管在線撕逼，成為“ST北文”，到萬達(dá)集團(tuán)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，萬達(dá)電影被王健林以44億元甩賣給儒意影業(yè)，華誼兄弟已是近年來第三家“地主家也沒有余糧”的昔日電影巨頭。
但與萬達(dá)電影不同的是，對(duì)方起碼坐擁數(shù)百家萬達(dá)影城，能賣出44億元的“高價(jià)”，而華誼兄弟的總流通市值都不到44億元，更別提固定資產(chǎn)了。
當(dāng)然，從理想角度看，金華中院對(duì)華誼兄弟啟動(dòng)預(yù)重整程序，不代表正式受理申請(qǐng)人對(duì)華誼兄弟的重整申請(qǐng)，其后續(xù)是否進(jìn)入重整程序，存在著重大不確定性。
根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，如果法院裁定受理對(duì)華誼兄弟的重整申請(qǐng)，深圳證券交易所將也不過是對(duì)華誼兄弟股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
理想歸理想，現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)已經(jīng)給出了較為骨感的答案。
受華誼兄弟此公告影響，該公司股票（300027）于4月24日低開，截至當(dāng)日收盤，大跌10.15%，報(bào)1.77/股，總市值49.11億元，較2015年市值超900億的巔峰期，縮水了超90%。
數(shù)據(jù)顯示，自2018年到2024年，華誼兄弟連虧七年，累計(jì)虧損超82億元，2025年的情況，也不太樂觀。
據(jù)華誼兄弟于今年1月30日公布的《2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告》顯示，該公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為-2.89億—-4.07億元，年度期末公司凈資產(chǎn)為-9400萬元至+6300萬元（未經(jīng)審計(jì)），而這一凈資產(chǎn)數(shù)字，相比起上年末的3.6億元，已經(jīng)少了至少3億元，華誼兄弟也在事實(shí)上處于嚴(yán)重資不抵債的情形。
該報(bào)告期內(nèi)，華誼兄弟投資的項(xiàng)目并不少。
熱門電影，有馮小剛導(dǎo)演、趙麗穎主演的《向陽花》（清明檔），大鵬自導(dǎo)自演的《長(zhǎng)安的荔枝》（暑期檔）。冷門電影，也有田羽生導(dǎo)演、歐豪主演的《分手清單》等。除此之外，還有一大批不知名網(wǎng)大，以及短劇廠牌“華誼兄弟火劇”出品的一系列短劇。
但眾所周知，包括上述電影在內(nèi)，這些影視項(xiàng)目要么無甚水花，要么華誼兄弟并非主控方，要么投資額巨大，即使票房不菲，也只是剛剛收回成本。
樂觀點(diǎn)看，對(duì)于7年虧了82億元的華誼兄弟來說，就算這些項(xiàng)目有不少盈利，也只是杯水車薪。
如果2025年度期末經(jīng)審計(jì)，華誼兄弟凈資產(chǎn)為負(fù)值，其股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，加上“ST”的帽子。
起高樓，宴賓客
從90年代末投資馮小剛等人的電影，創(chuàng)立“賀歲檔”的概念，到2004年11月正式創(chuàng)立華誼兄弟，深耕娛樂圈，從2009年上市，一度被稱為“中國(guó)影視娛樂第一股”，到2015年市值最高逼近千億大關(guān)，從王中軍、王中磊被限制高消費(fèi)，再到此番被申請(qǐng)破產(chǎn)重整，華誼兄弟的這三十年，幾乎涵蓋了國(guó)產(chǎn)電影商業(yè)化的整個(gè)歷程，比失落的北京文化、萬達(dá)電影更具有代表性。
歷數(shù)這三十年，華誼兄弟大概經(jīng)歷了三個(gè)階段。
創(chuàng)立之初，強(qiáng)綁定馮小剛這位昔日大導(dǎo)和諸多明星，截至2015年，華誼兄弟連續(xù)多年成為民營(yíng)影企在事實(shí)上的執(zhí)牛耳者，出品過《天下無賊》《集結(jié)號(hào)》《老炮兒》《士兵突擊》《我的團(tuán)長(zhǎng)我的團(tuán)》等諸多擁有數(shù)千萬觀眾的影視劇，也捧紅過黃曉明、鄧超、王寶強(qiáng)、周迅等多位至今活躍在娛樂圈的大咖。
那些年，馮小剛拍什么都賺錢，“拍商業(yè)片賺錢，拍文藝片也賺錢”，執(zhí)導(dǎo)的電影拿過多次年度票房冠軍。連王中軍自己也承認(rèn)，當(dāng)初要是沒有馮小剛，也許他“就不會(huì)再進(jìn)入電影圈”。
2015年10月22日，華誼兄弟祭出重磅收購，以7.56億元收購東陽浩瀚70%的股份，而彼時(shí)距離該公司成立僅有一天，之所以能有如此高的溢價(jià)，僅僅因?yàn)樵摴竟蓶|是李晨、馮紹峰、楊穎等當(dāng)紅明星。
同年，華誼兄弟公司再砸10.5億元，收購馮小剛和陸國(guó)強(qiáng)合計(jì)持有的東陽美拉70%股權(quán)，該公司同樣是“空殼公司”，同樣像東陽浩瀚一般，與華誼兄弟簽訂了多年的業(yè)績(jī)對(duì)賭。這種大手筆在當(dāng)年雖不多見，但行業(yè)提起來多是“羨慕”之色。
隨著全球影視行業(yè)大爆發(fā)，國(guó)內(nèi)政策鼓勵(lì)傾向明顯，觀眾觀影興趣日益提高，華誼兄弟又跟商業(yè)導(dǎo)演top級(jí)別的馮小剛強(qiáng)綁定，理所當(dāng)然先后被馬云、馬化騰、江南春等人投資。
或許是受這些互聯(lián)網(wǎng)大佬的影響，也或許是對(duì)迪士尼的羨慕，野心家王中軍對(duì)互聯(lián)網(wǎng)+實(shí)景娛樂產(chǎn)生了濃烈興趣。
2014年，在華誼兄弟20周年慶典上，王忠軍正式宣布要實(shí)施“去電影化”戰(zhàn)略。在此后數(shù)年內(nèi)，他跟各省市合作，耗資數(shù)十億布局了華誼兄弟電影小鎮(zhèn)，期待華誼兄弟蛻變?yōu)轭悺暗鲜磕崾降木C合性娛樂集團(tuán)”。
但實(shí)景娛樂屬于重資產(chǎn)+重IP項(xiàng)目，華誼兄弟并無多少房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，旗下IP也不足以支撐諸多主題樂園的運(yùn)營(yíng)。
事實(shí)上，在這十余年里，國(guó)產(chǎn)公司在實(shí)景娛樂領(lǐng)域能夠稱得上風(fēng)生水起的，只有歡樂谷和華強(qiáng)方特，其余有野心的影視公司，大多半死不活，甚至折戟沉沙。
再后來的故事，相信每一位普通觀眾都如數(shù)家珍。
2018年5月，《手機(jī)2》徹底惹惱了崔永元，因?yàn)樗囊粭l微博，娛樂圈的陰陽合同被公之于眾，范冰冰繳納8.8億元的偷逃稅款、滯納金和罰金后就此退出娛樂圈，只能在環(huán)大陸電影中出現(xiàn)。
同年，行業(yè)政策出現(xiàn)劇烈變化，影視寒冬隨之到來，加上三年疫情的影響，影視行業(yè)被腰斬，華誼兄弟“做中國(guó)的迪士尼”的夢(mèng)想終于一朝夢(mèng)碎，徹底在下坡路上一路狂奔。
2018年以來，華誼兄弟和王中軍、王中磊同過去十幾年一樣，不止一次出現(xiàn)在大眾視野。
但最近這八年，觀眾眼中的他們不再是呼風(fēng)喚雨的娛樂圈資本大佬，而是被限制高消費(fèi)，所持股票被司法拍賣，經(jīng)常被其它公司告上法庭，不得不賣畫、賣豪宅和各種藝術(shù)品的男版“甄嬛”。
2021年，王中軍做客俞敏洪的《酌見》，被奪命連環(huán)call。
“會(huì)有世態(tài)炎涼的感覺嗎？”“債都還完了嗎？”“你覺得你的投資失敗嗎？”“你如何看待危機(jī)？”
最初，王中軍還能認(rèn)真回答，表示別人不借錢他也理解，但只要開口，像史玉柱、柳傳志，借兩三個(gè)億給他問題不大。但隨著俞敏洪不停發(fā)問，他以“別總聊危機(jī)”叫停了此番刨根問底。
別人可以不問，但華誼兄弟的問題始終存在。
王中軍在與新浪高級(jí)副總裁鄧旭慶對(duì)話時(shí)，認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)評(píng)論、分析師”都是馬后炮，“人誰天天能反思”，但客觀來看，財(cái)經(jīng)媒體在當(dāng)時(shí)的提醒都被一一驗(yàn)證，反倒是王中軍所說的“華誼沒有太大的錯(cuò)誤”是一個(gè)錯(cuò)誤。
本月29日，華誼兄弟將正式披露2025年年度業(yè)績(jī)，該公司具體情況如何，存在風(fēng)險(xiǎn)有多大，絕地翻盤的幾率有多少，三天后便見分曉。
